《中華人民共和國證券法》(下稱新證券法)1日正式施行。作為中國資本市場(chǎng)的根本大法，新證券法的實(shí)施事關(guān)1.6億A股股民的切身利益，也意味著資本市場(chǎng)將迎來全新變局。

　　2月29日，中國國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》(下稱通知)稱，《中華人民共和國證券法》已由十三屆全國人大常委會(huì)第十五次會(huì)議于2019年12月28日修訂通過，自2020年3月1日起施行。

　　通知要求，充分認(rèn)識(shí)證券法修訂的重要意義，穩(wěn)步推進(jìn)證券公開發(fā)行注冊(cè)制，依法懲處證券違法犯罪行為，加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)，加快清理完善相關(guān)規(guī)章制度。

　　中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受中新社記者采訪時(shí)表示，此次新證券法的施行意義重大，甚至不亞于1999年證券法首次施行，因?yàn)槎叨紝?duì)中國資本市場(chǎng)帶來基礎(chǔ)性、制度性的變化，只不過后者是從無到有，而前者是從有到優(yōu)。此次新證券法最大的突破則在于從法律層面明確了推進(jìn)證券公開發(fā)行注冊(cè)制，包括股票公開發(fā)行和公司債券公開發(fā)行，這對(duì)于推動(dòng)中國資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、法治化、國際化具有重要意義。

　　對(duì)此，川財(cái)證券研究所所長陳靂亦持類似意見。陳靂表示，證券法關(guān)系到中國資本市場(chǎng)的根本法治環(huán)境，新證券法明確推行注冊(cè)制，將為中國資本市場(chǎng)發(fā)展注入更多活力。新證券法按照全面推行注冊(cè)制的基本定位來規(guī)定證券發(fā)行制度，不再采用核準(zhǔn)制，同時(shí)大幅度簡化公司債券的發(fā)行條件。相較之前，注冊(cè)制的全面推行能夠提高資本市場(chǎng)運(yùn)行效率，緩解此前IPO(首次公開發(fā)行)“堰塞湖”現(xiàn)象，此外還可通過加強(qiáng)供給，改善當(dāng)前資本市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，引導(dǎo)市場(chǎng)資金“價(jià)值投資”。

　　“當(dāng)然，實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制不意味著放松監(jiān)管，也不意味著放松對(duì)投資者的保護(hù)。”趙錫軍說，實(shí)際上，新證券法是以“更高標(biāo)準(zhǔn)、更嚴(yán)要求”維護(hù)資本市場(chǎng)環(huán)境，增加投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心。新證券法提高了發(fā)行人和上市公司的違法違規(guī)成本，通過嚴(yán)格的信息披露和退市制度，提高上市公司質(zhì)量。

　　比如，針對(duì)備受關(guān)注的欺詐發(fā)行，新證券法規(guī)定，發(fā)行人在其公告的證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，尚未發(fā)行證券的，處以200萬元(人民幣，下同)以上2000萬元以下的罰款;已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額10%以上1倍以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處以100萬元以上1000萬元以下的罰款。

　　此外，在投資者保護(hù)方面，新證券法探索建立了符合中國國情的證券民事訴訟制度。比如，充分發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的作用，允許其接受50名以上投資者的委托作為代表人參加訴訟;又如，建立了“默示加入”“明示退出”的訴訟機(jī)制，為投資者維護(hù)自身合法權(quán)益提供方便的制度安排。

　　北京大學(xué)法學(xué)院教授彭冰認(rèn)為，上述訴訟制度可視為中國版的集團(tuán)訴訟。美國集團(tuán)訴訟之所以能發(fā)揮巨大的遏制違法行為的作用，是因?yàn)樵谶@種制度安排下，不需要眾多受害投資者主動(dòng)加入訴訟，而是由“代表性原告”代替投資者向違法公司求償。而中國的特色在于由投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)代替律師來主導(dǎo)訴訟，這能在很大程度上減少濫訴和過早和解的可能。

　　趙錫軍表示，新證券法加快推行注冊(cè)制，完善資本市場(chǎng)監(jiān)管體制，將為中國資本市場(chǎng)帶來巨大發(fā)展機(jī)遇。但由于證券法是資本市場(chǎng)的根本大法，事關(guān)重大、牽動(dòng)全局，接下來需要各有關(guān)部門對(duì)照證券法修訂后的新要求，抓緊組織清理相關(guān)規(guī)章制度，做好政策銜接，確保新法以及注冊(cè)制的順利落地。(陳康亮)