原標(biāo)題：互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融“第三勢(shì)力”的崛起與隱憂

　　越來(lái)越多的人意識(shí)到，在萬(wàn)億消費(fèi)金融市場(chǎng)中，一股正在崛起并不斷壯大的“第三勢(shì)力”，助推著自2015年初起到如今的消費(fèi)金融熱潮。

　　這股勢(shì)力不容小覷，真正讓市場(chǎng)火起來(lái)，讓消費(fèi)者知道這個(gè)詞的就是它們。在諸多消費(fèi)金融從業(yè)者眼中扮演著重要角色的“弄潮兒”究竟是誰(shuí)?在消費(fèi)金融大爆發(fā)時(shí)代它們會(huì)擁有多大的發(fā)展空間，又會(huì)面臨著怎樣的風(fēng)險(xiǎn)?

　　崛起

　　長(zhǎng)期以來(lái)，消費(fèi)金融市場(chǎng)的主要參與者包括商業(yè)銀行、持牌消金公司等金融機(jī)構(gòu)，近年隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，具有流量?jī)?yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭及數(shù)量眾多的互金平臺(tái)也先后殺入市場(chǎng)，并逐步形成互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融“第三勢(shì)力”。

　　所謂“互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融”，是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為手段，向各階層消費(fèi)者提供消費(fèi)貸款的金融服務(wù)，是傳統(tǒng)消費(fèi)金融活動(dòng)各環(huán)節(jié)的電子化、網(wǎng)絡(luò)化、信息化，其本質(zhì)還是消費(fèi)金融，但相較于傳統(tǒng)消費(fèi)金融，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融大大提升了效率。

　　從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融有別于住房和汽車等大額消費(fèi)貸款，主要用于消費(fèi)者日常消費(fèi)的小額信貸。通常來(lái)說(shuō)信貸期限不會(huì)超過(guò)一年，信貸金額在20萬(wàn)元以下，根據(jù)貸款是否直接用于消費(fèi)場(chǎng)景(包括醫(yī)美、教育、旅游、租房等)分為消費(fèi)分期及小額信貸(屬于現(xiàn)金貸)兩種。

　　除了持牌機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)化，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)上大致形成了幾種代表性模式：一類是依托電商平臺(tái)發(fā)展起來(lái)的消費(fèi)金融，以螞蟻金服、京東金融等為代表;一類是主打分期購(gòu)物的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)，如樂(lè)信旗下分期樂(lè)等;還有一類是P2P平臺(tái)，以拍拍貸、人人貸等為代表。

　　“以BATJ為首的互聯(lián)網(wǎng)公司，依托電商和社交場(chǎng)景深耕金融，與消費(fèi)金融‘正規(guī)軍’逐漸形成分庭抗禮之勢(shì)。”一名持牌系消金公司負(fù)責(zé)人告訴記者，互聯(lián)網(wǎng)公司手握大量用戶數(shù)據(jù)，在流量運(yùn)營(yíng)上具有很大優(yōu)勢(shì)，因此會(huì)給“正規(guī)軍”帶來(lái)一定的威脅。

　　記者了解到，此前電商巨頭推出的消費(fèi)金融服務(wù)主要還是針對(duì)其自身消費(fèi)場(chǎng)景下的分期產(chǎn)品，隨著用戶征信數(shù)據(jù)的不斷積累，針對(duì)非消費(fèi)場(chǎng)景下的個(gè)人信用貸款也陸續(xù)出現(xiàn)。以2016年1月正式推出的螞蟻借唄為例，按照芝麻分分?jǐn)?shù)不同，用戶可申請(qǐng)1000元～30萬(wàn)元的貸款額度，利率在萬(wàn)分之二到萬(wàn)分之五，還款最長(zhǎng)期限為12個(gè)月。數(shù)據(jù)顯示，2017年借唄全年利潤(rùn)總額近72億元，扣除所得稅后的凈利潤(rùn)亦高達(dá)61億元。

　　另一方面，基于不同場(chǎng)景發(fā)展起來(lái)的分期平臺(tái)亦成為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融領(lǐng)域市場(chǎng)參與者最多、競(jìng)爭(zhēng)最激烈且提供的服務(wù)差異化最大的類別。清華大學(xué)金融科技研究院金融大數(shù)據(jù)研究中心與百融金服旗下百融行業(yè)研究中心聯(lián)合發(fā)布的《消費(fèi)金融行業(yè)洞察報(bào)告》指出，與電商平臺(tái)不同的是，分期平臺(tái)往往是與場(chǎng)景方合作，代消費(fèi)者將資金支付給商品服務(wù)的提供者，之后再由消費(fèi)者分期向分期平臺(tái)償還。

　　如主打3C產(chǎn)品的分期購(gòu)物商城分期樂(lè)，其通過(guò)與蘋果、寶潔、OPPO、VIVO、美的等品牌商建立合作，為用戶提供便捷的產(chǎn)品分期服務(wù)。樂(lè)信相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，按照樂(lè)信“新消費(fèi)”戰(zhàn)略，分期樂(lè)商城今年將繼續(xù)拓展更多商品品類和品牌，加大服務(wù)類商品比重，引入優(yōu)質(zhì)電商平臺(tái)進(jìn)駐。歸根到底，重點(diǎn)還是往年輕人喜歡的品類去覆蓋。

　　值得注意的是，在小額現(xiàn)金貸領(lǐng)域，除了一些大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及初創(chuàng)型公司在布局外，P2P平臺(tái)早已“跑馬圈地”。隨著網(wǎng)貸監(jiān)管意見(jiàn)提出小額分散原則，并對(duì)貸款額度進(jìn)行限制，越來(lái)越多P2P平臺(tái)的小額信貸業(yè)務(wù)被推上市場(chǎng)。從拍拍貸等多家美股上市互金公司的業(yè)績(jī)來(lái)看，小額信貸業(yè)務(wù)對(duì)其利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比較大。

　　TO B新生意

　　從上述互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)的參與者來(lái)看，資金來(lái)源構(gòu)成了不同平臺(tái)之間發(fā)展模式差異的原因之一。“諸如螞蟻金服、京東金融等主要是通過(guò)小貸公司、資產(chǎn)證券化等方式獲取更多的資金，資金成本較低;而大部分互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)主要是選擇助貸模式開展業(yè)務(wù)，其資金來(lái)源相對(duì)單一，更多是以持牌金融機(jī)構(gòu)和P2P平臺(tái)為主，資金成本相對(duì)較高。”某消費(fèi)分期平臺(tái)負(fù)責(zé)人告訴記者，隨著不少P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)型助貸模式，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)白熱化。

　　根據(jù)零壹財(cái)經(jīng)此前發(fā)布的《消費(fèi)金融2018年度發(fā)展報(bào)告》(下稱《報(bào)告》)，助貸模式即平臺(tái)在前端負(fù)責(zé)獲客、申貸及后端的貸后管理、催收等業(yè)務(wù)，資金來(lái)自銀行、持牌消金公司、信托、資產(chǎn)證券化及P2P等方式，這些平臺(tái)的盈利主要是獲取信息服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)等相關(guān)費(fèi)用。

　　值得一提的是，2017年12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室共同發(fā)布《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與第三方機(jī)構(gòu)合作開展貸款業(yè)務(wù)的，不得將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)外包。

　　助貸業(yè)務(wù)的進(jìn)一步規(guī)范，讓不少平臺(tái)嗅到了B端服務(wù)的“新生意”。

　　品鈦消費(fèi)分期業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人岳昳婕接受記者采訪時(shí)表示，在金融及商業(yè)機(jī)構(gòu)中，隨著消費(fèi)分期逐漸成為線上交易平臺(tái)的“標(biāo)配”產(chǎn)品，越來(lái)越多的非頭部電商、垂直細(xì)分場(chǎng)景、互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)想要開發(fā)消費(fèi)分期產(chǎn)品。基于此，品鈦研發(fā)了即插即用的“標(biāo)準(zhǔn)版分期”解決方案。截至目前，品鈦已對(duì)接了數(shù)百家商業(yè)機(jī)構(gòu)，包括攜程、去哪兒、唯品會(huì)、貝貝網(wǎng)、伊美爾、滬江網(wǎng)校、學(xué)霸君等，涵蓋電商、旅游、教育、醫(yī)美等重要場(chǎng)景。

　　樂(lè)信也敏銳抓住了B端機(jī)會(huì)。財(cái)報(bào)顯示，2018年樂(lè)信通過(guò)為金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)實(shí)現(xiàn)金融科技收入20.8億元，同比大幅增長(zhǎng)448%。此前的4月19日，樂(lè)信與工商銀行、民生銀行等數(shù)十家國(guó)有大型銀行、保險(xiǎn)公司、消費(fèi)金融公司等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作內(nèi)容涵蓋金融科技、智能營(yíng)銷、支付合作、風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)等多個(gè)領(lǐng)域。樂(lè)信CEO肖文杰透露，今年樂(lè)信將組建專門的部門，針對(duì)B端用戶輸出金融科技解決方案。

　　挑戰(zhàn)

　　消費(fèi)金融市場(chǎng)蘊(yùn)含的巨大潛力正吸引著越來(lái)越多的平臺(tái)進(jìn)入，但后進(jìn)入者面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)亟須關(guān)注。

　　來(lái)自合規(guī)方面的風(fēng)險(xiǎn)或是大部分平臺(tái)的主要擔(dān)憂。在監(jiān)管明確部分互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)不具備放貸資質(zhì)后，很多機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)行整改并壓縮相關(guān)業(yè)務(wù)。但事實(shí)上，在一些創(chuàng)新性業(yè)務(wù)上，除了業(yè)務(wù)資質(zhì)，平臺(tái)也可能遭遇合規(guī)性、政策性風(fēng)險(xiǎn)。

　　上述零壹財(cái)經(jīng)發(fā)布的《報(bào)告》指出，例如個(gè)人貸款違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、貸款利率畸高、貸款業(yè)務(wù)催收不當(dāng)?shù)龋@些都是消費(fèi)金融服務(wù)商面臨的潛在違規(guī)情況，面臨較大的整改風(fēng)險(xiǎn)。

　　與此同時(shí)，早期在各個(gè)細(xì)分場(chǎng)景中，不少平臺(tái)在風(fēng)險(xiǎn)偏好上相對(duì)激進(jìn)，盲目擴(kuò)張，為了沖量，降低其風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，不惜與一些資質(zhì)存在問(wèn)題的小場(chǎng)景方合作，最終出現(xiàn)內(nèi)外勾結(jié)套現(xiàn)、騙貸，或者場(chǎng)景方卷款跑路的情況，導(dǎo)致平臺(tái)遭受損失，甚至很多分期平臺(tái)逐步倒閉。記者注意到，尤其在醫(yī)美、教育等場(chǎng)景，很多名噪一時(shí)的分期平臺(tái)，如今均被迫停止展業(yè)或大面積裁撤門店、人員。

　　來(lái)自市場(chǎng)的惡意競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。“行業(yè)早期經(jīng)常談到反欺詐，而反欺詐存在一個(gè)核心問(wèn)題，就是數(shù)據(jù)污染。很多機(jī)構(gòu)都說(shuō)自己有黑名單，但這個(gè)名單準(zhǔn)不準(zhǔn)?這些數(shù)據(jù)從哪兒來(lái)的?沒(méi)有人能給準(zhǔn)確的答案，以致于當(dāng)時(shí)很多好客戶被誤拒誤殺，這樣就會(huì)影響與合作的持牌金融機(jī)構(gòu)關(guān)系。”某金融科技機(jī)構(gòu)產(chǎn)品部門負(fù)責(zé)人指出，很多機(jī)構(gòu)由于沒(méi)有征信牌照，不需要對(duì)自己的數(shù)據(jù)負(fù)責(zé)，在對(duì)外輸出數(shù)據(jù)的時(shí)候會(huì)“留心眼”，不希望自己的核心客戶在別的平臺(tái)享受同樣的服務(wù)，存在故意污染客戶數(shù)據(jù)的情況。

　　“此外，在我國(guó)個(gè)人信用體系建設(shè)相關(guān)法律制度尚不完善的情況下，數(shù)據(jù)孤島問(wèn)題依然表現(xiàn)突出。雖然百行征信已在陸續(xù)接入機(jī)構(gòu)，但當(dāng)前個(gè)人信用歷史記錄的共享和價(jià)值挖掘顯然還有很大的提高空間。”上述消費(fèi)分期平臺(tái)負(fù)責(zé)人直言，信用體系發(fā)展緩慢是當(dāng)前消金業(yè)務(wù)開展的一大挑戰(zhàn)。

　　提及2019年消費(fèi)金融行業(yè)的持續(xù)規(guī)范，蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陳嘉寧告訴記者，從對(duì)“714”高炮平臺(tái)的曝光和整頓，到網(wǎng)貸備案試點(diǎn)方案的推出，消費(fèi)金融的灰色地帶逐漸被清理，“牌照化、強(qiáng)監(jiān)管”成為未來(lái)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的主要形式。

　　“在監(jiān)管趨嚴(yán)、競(jìng)爭(zhēng)加劇的大環(huán)境下，各消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)也面臨著持續(xù)分化轉(zhuǎn)型的壓力。頭部機(jī)構(gòu)憑借著先發(fā)優(yōu)勢(shì)和股東資源，在市場(chǎng)上形成優(yōu)勢(shì)性的地位和份額，穩(wěn)定增長(zhǎng);其他機(jī)構(gòu)則需要在資源耗盡之前，持續(xù)地轉(zhuǎn)型，找到適合自身發(fā)展的細(xì)分市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)盈利。不過(guò)，不是每一個(gè)轉(zhuǎn)型都能取得成功，不排除有機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型失敗、清盤退場(chǎng)的可能性。”陳嘉寧說(shuō)。